Pepsi Co. (ticker: PEP) nie trzeba nikomu przedstawiać. Amerykańska firma produkująca napoje bezalkoholowe oraz produkty spożywcze. Spółka powstała w 1898 roku w New Bern w stanie Północnej Karoliny, a obecnie ich siedziba znajduje się w stanie Nowy Jork. Ich pierwszy napój wyprodukowany w 1898 roku miał nazwę Pepsi-Cola. Podejrzewam, iż każdy czytelnik tego artykułu próbował w swoim życiu Pepsi, jednak w ich asortymencie ten napój to nie jedyny produkt. To także słynne czipsy Lay's oraz Cheetos, nachosy Doritos, a także napoje jak Mirinda, Mountain Dew, 7Up, Lipton Ice Tea i znany wśród sportowców - Gatorade. Pepsi wypłaca i zwiększa dywidendę przez ostatnie 48 lat. Zaletą Pepsi Co. w porównaniu do Coca-Cola jest szersza dywersyfikacja produktów. Na świecie spada konsumpcja napojów zawierających cukier, jednak popyt na różnego rodzaju snacki, czipsy, nachosy utrzymuje się na dość stałym poziomie. Czipsy i snaki odpowiadają za 45% zysku firmy. Spółka pracuje nad nowymi produktami. Od kwietnia tego roku produkowana jest kawa Pepsi Cafe Vanilla.
Spółka jest także aktywna na rynku przejęć. W czerwcu 2020 przyjęli Rockstar Energy, który produkuje napoje energetyczne. Cena przejęcia to 3,86 miliarda dolarów. Spółki dojrzałe, takie jak Pepsi Co. mają z upływem czasu coraz większy problem z rozwojem organicznym. Wzrost organiczny to taki, gdzie spółka wykorzystuje swoje zasoby wewnętrzne, zwiększa liczbę klientów na obecne produkty, tworzy nowe produkty itp. Wzrost nieorganiczny to przejęcia oraz fuzje. Prowadzi to do szybkiego zwiększania udziałów w rynku, dostępu do nowych segmentów rynku oraz know-how (aczkolwiek tutaj jednym z ryzyka jest cena zakupu nowej spółki).
Spółka jest w tej chwili nieco przewartościowana ze wskaźnikiem C/Z na poziomie 28. Yield dywidendy przy obecnej cenie (143$) to 2.89%. Warren Buffet powiedział kiedyś, że lepiej kupić świetny biznes po godziwej cenie, niż godziwy biznes po świetnej cenie. Pepsi Co. to jedna z kilku najstabilniejszych firm na świecie. Ich dywidenda jest także jedną z najbezpieczniejszych na rynku. Pepsi Co. przez ostatnie dziesięć lat zwiększa dywidendę o 8% rocznie. To jest bardzo silny wzrost i w tej dekadzie spodziewałbym się lekkiego wyhamowania do 4-6%, ale wciąż będzie to fantastyczny wynik. Wzrost dywidendy o 6% rocznie, zwiększa yield o 100% po 12 latach. Oznacza to, iż przy obecnym yieldzie 2,89% w skali roku, jeśli Pepsi Co. będzie zwiększać dywidendę o 6% przez kolejne 12 lat, nasz yield wzrośnie do 5,78%. Przez wiele lat nie kupowałem spółek ze wskaźnikiem C/Z powyżej 20, jednak środowisko niskich stóp procentowych na całym świecie (ujemnych w strefie euro, Szwajcarii i zbliżających się do zera na USD i GBP) powoduje odpływ kapitału z lokat oraz krótkoterminowych obligacji do innych klas aktywów, w tym m.in. do rynku akcji, co oczywiście w pewnym stopniu przyczynia się do wyższych wycen spółek giełdowych. Kapitalizacja spółki to 197 miliardów dolarów (przy obecnej cenie 143 USD za akcje). Pay-out ratio jest wciąż dość bezpieczny i wynosi 73%, choć im niższy tym dywidenda jest bezpieczniejsza. Trzeba przyznać, iż Pepsi Co. ma bardzo zmienny pay-out ratio i tylko w 2017 r. był na wyjątkowo wysokim poziomie, 94%.
